抱紧“新能源大腿” 港股经销商重拾市场信心

永达汽车上涨5.45%，收报2.32港元；广汇宝信上涨3.03%，收报0.17港元；美东汽车上涨0.42%，收报2.38港元……12月11日，多家港股经销商股价呈现向好，部分公司评级已变为“强烈买入”，显示出资本市场信心回升的良好趋势。

近期，港股经销商的股价重回升势，也带来机构评级的变化。

伴随着车市“金九银十”销售趋旺，自9月开始，港股经销商股价出现回调。其中，中升控股11月11日涨幅达到21.41%，收盘价18.94港元，当日最高价20.55港元，创下今年以来的新高，其11月市值环比上涨30.64%，涨幅创年内新高。海通证券给予“优于大市”评级，预估合理价值区间为22.34~25.54港元。

永达汽车从8月30日公布中期财报后就开始出现反攻迹象，11月市值环比上涨21.19%。12月12日，股价上涨20.20%，最高达2.44港元，创近8个月来的新高。9月至今，永达汽车还多次回购股份，表明了积极的态度。近日，中银国际报告维持永达汽车“买入”评级。数据显示，截至12月9日，南向资金持有永达汽车1.91亿股，持股市值高达4.2亿港元，较上个交易日增加2878.78万港元，持股数量占发行股的10.08%。

美东汽车自10月上旬开始股价持续上攻，10月7日股价创下3.41港元年内新高后，持续保持高位区间震荡，11月市值环比上涨4.79%。12月12日，其股价上涨3.36%，股价最高达到2.50港元。截至11月29日，南向资金持有美东汽车的市值达到1.23亿港元，持股比例占到3.94%。

“股价上行和南向资金增持，无疑都是利好。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤向《中国汽车报》记者表示，南向资金的流向反映的是外资的投资偏好和市场信号，近期，经销商本身的业绩改善，特别是加快向新能源转型等因素，都吸引了资本的关注。

港股经销商延续至今的这一轮上涨，究竟是趋势性反转还是昙花一现式的反弹？“从行业角度看是反转。”浙江江铃汽车经销商集团董事长，浙江万银汽车集团联合创始人、董事金作飞在接受《中国汽车报》记者采访时认为，之前，头部汽车经销商集团对新能源汽车发展趋势存在一定疑虑，但随着油电车型市场格局的逆转，经销商毫无顾虑地全面拥抱新能源汽车，股市反转也就顺理成章。

今年，越来越多的经销商选择了紧抱“新能源大腿”。特别是四季度以来，全国多家经营燃油车品牌的4S店翻牌为新能源品牌体验中心和服务网点，并集中开业，大有“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”的势头。

近段时间，中升集团旗下多家燃油车品牌4S店摇身一变，成为问界授权用户中心。11月，中升控股迎来大涨正是得益于其与赛力斯签订了初步协议，中升控股获批建设问界门店超过48家。

近期，永达汽车披露，今年年底前，至少开出15家华为智选车授权网点。明年一季度，授权网点将有望超过30家，全面覆盖江浙沪。新丰泰集团则宣布已获得方程豹、腾势、问界、小米等多个新能源汽车品牌的授权。

新一轮“翻牌”新能源渠道潮已到来，短期内是否会让盈利艰难的经销商更加雪上加霜？“这要结合市场实际情况来看。”曹鹤表示，新能源汽车售后利润空间比燃油车相对要少，这对高度依赖售后盈利的传统4S店模式提出严峻挑战。但是，只要新能源汽车总体销量升势不变，再加上目前经销商选择翻牌的多为销量居前的头部新能源品牌，由此，销量增长会对冲部分利润问题。

年中以来，新能源汽车与燃油车销量的市场份额出现逆转，部分新能源品牌已提前完成全年销量目标，并对明年抱以更高期待，这是否会支撑经销商在明年开出更多新能源品牌门店？“经销商未来这样的‘翻牌’行为会越来越多。”在金作飞看来，一方面，是经销商向新能源转型的需求愈发迫切，另一方面，是新能源品牌也在争夺优势条件明显且具备雄厚实力的经销商资源。

近期，经销商除了积极加入新能源品牌渠道外，还在大力拓展和布局新业务。今年9月，中升控股宣布，集团旗下的419家经销店和30余家维修服务中心，都已配备先进的智能化洗车设备，所有的洗美工位都进行了翻新和升级改造，将为用户提供更高品质的服务体验。此外，还有独立洗美门店。中升控股2023年财报显示，其已有24家洗美中心开业。

中国汽车流通协会发布数据显示，今年前三季度，全国新能源二手车共交易了78.98万辆，较2023年同期增长了54%，成为二手车领域增速最快的细分市场，预计今年新能源二手车交易量有望首次突破百万辆。

紧抓新能源二手车发展机遇，不久前永达汽车发布了官方认证的全新品牌序列“永达官方认证新能源二手车”。据称，永达汽车还将持续布局“电池循环产业”领域业务，希望成为“最具电动化能力的汽车服务专家”。

对于布局后市场板块的回报，永达汽车2023年财报已有显现，独立新能源品牌售后业务营收同比增长255.3%，维修毛利率与燃油车持平。而罗兰贝格预计，洗美业务在2025年后将维持4.8%的年复合增长率，在2030年扩大至1300亿元以上。

郎学红表示，一方面，经销商在拓展洗美业务上，更看重借此实现更多客户的触达，并由此盘活存量资源，扩大业务范围，增加客户的保有量，而客户才是真正能为经销商带来收入和利润的依托。另一方面，经销商从事新能源二手车业务，则是看中了其中的市场潜力，随着诸如电池检测等技术痛点的解决，新能源二手车的性价比也将更好得以体现。同时，经销商业务的多元化，还能减少对单一业务的依赖，并可以培育新的盈利增长点。

值得注意的是，11月4日，和谐汽车斥资1.5亿港元收购联大汽车比亚迪所有店面资产。此后，和谐汽车将统一运营比亚迪香港乘用车经销业务。在曹鹤看来，面向港澳市场以及全球市场布局，是经销商做大做强的必由之路。有实力和条件的头部经销商在寻求突破时可以考虑。

郎学红将这笔今年经销商领域鲜见的大手笔投资解释为顺势而为。近年来，随着整车及零部件企业的“出海”，经销商、汽车金融服务商等产业链企业都在逐步面向港澳及全球市场进行布局，这既是经销商加速转型的体现，也为资本市场增添了信心。